一場曾被寄予厚望的海外芯片并購，終成中資財團的“滑鐵盧”。因英國政府強制出售令，中國財團收購英國USB橋接芯片龍頭FTDI的交易徹底崩盤，電連技術(shù)、華鵬飛等上市公司深陷巨額減值，整個財團損失高達數(shù)億美元，而這背后，遠不止國際政治風(fēng)險那么簡單。

2021年，靠著安世半導(dǎo)體并購一戰(zhàn)成名的建廣資產(chǎn)牽頭組局，聯(lián)合電連技術(shù)、東莞國資、平安系等多方資本，通過東莞飛特以4.14億美元拿下FTDI80.2%股權(quán)。彼時FTDI全球市占率近20%，是名副其實的優(yōu)質(zhì)芯片資產(chǎn)，恰逢國內(nèi)缺芯背景，這場收購一度被視為產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)鍵一步。

可這場資本盛宴，從一開始就埋下了致命隱患。交易交割前一個月，英國《國家安全與投資法》正式生效，其核心的“回溯審查權(quán)”可對5年內(nèi)交易秋后算賬，但建廣資產(chǎn)提供的法律盡調(diào)報告，卻刻意回避這一關(guān)鍵條款，僅以“無需申報”誤導(dǎo)投資人，甚至簽署協(xié)議時未披露該風(fēng)險，為后續(xù)危機埋下伏筆。

2024年，英國政府以國家安全為由，依據(jù)回溯條款要求中資強制剝離股權(quán)，而導(dǎo)火索竟是FTDI芯片出現(xiàn)在國際戰(zhàn)場坦克中。更讓投資人憤怒的是，建廣作為控股方，對FTDI經(jīng)營毫無實質(zhì)掌控，既不知核心業(yè)務(wù)流向，也未更換管理層，甚至連正式經(jīng)營報告都未向投資人提供，最終讓中資為創(chuàng)始人團隊的行為背了黑鍋。

而后續(xù)的股權(quán)處置，更讓這場并購充滿“算計”。FTDI創(chuàng)始人團隊趁強制剝離、公司業(yè)績離奇下滑之際，行使優(yōu)先購買權(quán)，以遠低于原收購價的價格回購股權(quán)。此前創(chuàng)始人以5億估值套現(xiàn)4億美元，如今又低價買回，一進一出賺超1億美元，中方資本不僅扛了3年風(fēng)險，還被迫低價“還回”資產(chǎn)，原本期待的技術(shù)引進、產(chǎn)業(yè)落地也全部落空。

雪上加霜的是，作為操盤方的建廣資產(chǎn)，還被指存在“背刺”行為。在投資人集體棄權(quán)、未授權(quán)的情況下，建廣強行簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后續(xù)還發(fā)郵件脅迫投資人追認(rèn)，甚至將損失責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給出資人，而其對此均予以否認(rèn)，將虧損歸咎于英國監(jiān)管的“不可抗力”。

從光環(huán)加身的海外并購，到數(shù)億虧損的資本鬧劇，這場風(fēng)波不僅讓中資財團付出慘痛財務(wù)代價，更暴露了海外科技資產(chǎn)收購中的多重問題：政治風(fēng)險的預(yù)判缺失、管理人的勤勉盡責(zé)缺位、投后管理的全面失控。而對于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本而言，這更是一記深刻的警鐘：海外抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從來都不是簡單的資本游戲。

你認(rèn)為這場中資并購的崩盤，核心是不可控的國際政治風(fēng)險，還是操盤方的失職與資本算計？評論區(qū)說說你的看法。